Vietnam Power Energie Non-Recourse-Finanzierung Bankability

Anwalt in Vietnam Dr. Oliver Massmann - Power Energie - Non-Recourse-Finanzierung und Bankability - Wie erreicht man diese? - Wie man CPTPP und EUVNFTA benutzt – BESTE ANWENDUNG!

Von Dr. Oliver Massmann

Überblick über die jüngsten Entwicklungen im Stromsektor


Das in jüngster Zeit zunehmende Interesse von Investoren im Energiesektor im Allgemeinen und erneuerbaren Energien spezifisch, hat die Regierung veranlasst, an der Überarbeitung des Nationalen Energie-Masterplans VII (geändert) zu arbeiten, um mehr Investitionen in diesem Sektor anzuziehen, einen stabilen Betrieb und sauberes Angebot von Energie im Land sicherzustellen.

Um dieses Ziel zu erreichen, sollte die Regierung das Übertragungs- und Verteilungssystem verbessern, sowohl kleine als auch große Projekte im Bereich der erneuerbaren Energien durch ein solides Regulierungssystem fördern und den Entscheidungsprozess für andere Energiequellen beschleunigen.

Die Regierung arbeitet auch an Verbesserungen des Power Purchase Agreement Templates (PPA), um es für internationale und inländische Banken bankfähiger und akzeptabler zu machen. Insbesondere ist die PPA aus folgenden Hauptgründen nicht bankfähig:

• Es gibt keinen klaren Rahmen für die Risikoverteilung zwischen der Regierung und dem privaten Sektor;

• Es gibt keine staatliche Garantie in Bezug auf die Konvertierbarkeit von Devisen;

• Es ist nicht klar, ob der PPA ein "Take or Pay" -Abkommen ist;

• Beschaffung und Verhandlung von ÖPP sind nicht transparent und erfordern normalerweise viel Zeit; und

• Die internationale Schiedsgerichtsbarkeit ist keine im PPA vorgesehene Streitbeilegungsmethode.

Die Elektrizitätsregulierung Vietnams unter dem Ministerium für Industrie und Handel ("MOIT") wurde mit einer Studie über das direkte PPA-Pilotprogramm beauftragt. Im Allgemeinen ist direkte PPA eine Vereinbarung zwischen dem Stromerzeuger und einem Firmenkunden, in dem der Strom physisch geliefert und an den Firmenkunden für seinen Betrieb verkauft wird. Das MOIT plante, das Pilotprojekt bereits im ersten Quartal 2019 zu implementieren. Das Pilotprojekt sollte das Ziel von mindestens 300 - 500 MW Stromerzeugung haben.

Solarenergieprojekte - Erstaunliche Entwicklung!

Vietnams potentielle Kapazität für Solarenergie wird als ähnlich angesehen wie Spanien oder China, aber die Kapazität von Solarenergieprojekten ist vor 2017 extrem niedrig, d.h. weniger als 10 MW. Bis Ende 2017 wurden jedoch hunderte von Solarstromprojekten genehmigt. Laut MOIT beträgt die Gesamtkapazität aller genehmigten Solarstromprojekte, die vor dem 30. Juni 2019 in Betrieb gehen, über 3 GW.

Die Solar-FIT von US$ 9,35 Cent / kWh wird weiterhin über den ursprünglichen COD (d.h. 30. Juni 2019) hinaus gelten. Die Frist soll voraussichtlich um ein halbes Jahr oder ein weiteres Jahr für Solarprojekte in ganz Vietnam verlängert werden, mit Ausnahme von Projekten in Ninh Thuan. Diese Politik ist noch nicht offiziell verabschiedet, wird aber sehr wahrscheinlich Ende dieses Jahres veröffentlicht werden.

Für Solarprojekte in Ninh Thuan wird die Nachfristverlängerung länger dauern (d.h. für weitere eineinhalb Jahre ab dem 30. Juni 2019). Die aktuelle Muster-Solar-PPA kann ebenfalls geändert werden und tritt am 1. Juli 2019 in Kraft.

Wie man non-recourse Finanzierung für erneuerbare Energieprojekte erreicht

Angesichts des derzeitigen Bankfähigkeitsstatus der PPA ist es wichtig, ein Darlehen für die Projekte zu erhalten, das durch eine Gebühr für bestimmte Vermögenswerte oder die Einnahmen aus einem bestimmten Projekt oder bestimmten Sachwerten garantiert wird. So funktioniert eine Non-Recourse-Finanzierung. Wenn der Kreditnehmer seinen Zahlungsverpflichtungen nicht nachkommt und das Wertpapier den vollen Wert des Kredits nicht realisiert, kann der Kreditgeber den Fehlbetrag nicht vom Kreditnehmer oder von seinen sonstigen Vermögenswerten oder Erträgen zurückerhalten.

Im Wesentlichen hängt die Fähigkeit, Non-Recourse-Finanzierungsvereinbarungen zu erreichen, hauptsächlich von den Verhandlungen zwischen den Kreditgebern und den Kreditnehmern, z. ob die Sicherheiten ausreichen, um die Rückzahlungsverpflichtungen zu erfüllen, sowie die möglichen wirtschaftlichen Vorteile der Projekte, aus der Sicht der Kreditgeber. Inzwischen ist das Konzept der Non-Recourse-Finanzierung in Vietnam kaum eingeführt, und es ist ziemlich schwierig, eine Bank in Vietnam zu finden, die bereit ist, Projekte ohne Rückgriff zu finanzieren. Im Allgemeinen kann die Finanzierung ohne Rückgriff (in Bezug auf die Zinssätze) sehr kostspielig sein und erfordert viel Aufwand, um mit den Interessenvertretern zu verhandeln. Es ist wichtig, dass der Anleger eine Zweckgesellschaft ("Special Purpose Vehicle", SPV) verwendet, so dass die SPV der Kreditnehmer der Projektfinanzierung ist, während der Investor der Sponsor der Transaktion sein soll. Da das SPV keine anderen Projekte als Projektvermögen haben sollte, müssen sich die Kreditgeber stark auf die finanziellen Aussichten des Projekts verlassen, um ihr Risiko zu minimieren. Ein Full-Recourse-Finance-Deal bedeutet, dass der Sponsor (oder andere mit dem Sponsor in Verbindung stehende Vermögenswerte) für die Schulden des SPV garantieren, während bei einem Non-Recourse-Deal keine Beteiligung Dritter erkennbar ist. Unser Ziel ist es, dass SPV (in einer vollständigen Rückgriffsvereinbarung) verleiht, ohne dass der Sponsor irgendwelchen Ressourcen ausgesetzt ist (Non-Recourse). In diesem Fall gilt eine Non-Recourse-Finanzierung als erreicht.

Es gibt drei mögliche Optionen, um eine Non-Recourse / Limited-Recourse-Finanzierung zu erreichen:

Option 1: Abschluss eines BOT-Vertrags (Build-Operate-Transfer) mit der Regierung. Mit dieser Option wird vereinbart, dass die Investoren das Projekt für einen bestimmten Zeitraum bauen und betreiben (und den Gewinn während dieser Zeit erhalten) und es ist die Regierung, die das Projekt am Ende des Ablaufs des Projekts besitzen wird BOT-Vertrag, der BOT-Vertrag wird bankfähiger sein und somit kann die Non-Recourse / Limited-Recourse-Finanzierung erreicht werden.

Gegenwärtig gibt es in den lokalen Gesetzen oder den internationalen Verpflichtungen Vietnams keine Beschränkungen für ausländische Beteiligungen im Energiesektor. Der ausländische Investor kann zwischen zulässigen Anlageformen wählen: 100% ausländisch investierte Gesellschaft, Joint Venture oder öffentlich-private Partnerschaft in Form eines BOT-Vertrags. Zu Ihrer Information steht Vietnam bei der Liberalisierung des Marktzugangs an erster Stelle mit Singapur.

Option 2: Garantie der multilateralen Investitionsgarantieagentur ("MIGA") beantragen. Da die Bürgschaft der MIGA fünf Arten von nichtkommerziellen Risiken abdeckt, d. H. (I) Währungsinkonvertierbarkeit und Übertragungsbeschränkung; (ii) Enteignung; (ii) Krieg, Terrorismus und innere Unruhen; (iii) Vertragsbruch; Nichteinhaltung von finanziellen Verpflichtungen; separat oder zusammen mit Option 2 kann die MIGA-Garantie helfen, die Bankfähigkeit des Stromabnahmevertrags zu verbessern.

Option 3: Zusammenarbeit mit einer staatseigenen Geschäftsbank ("SOCB") für die Garantie des Projekts und anschließend Verhandlungen mit den Kreditgebern, um alle Mittel zu beseitigen, die Kreditgeber von den Sponsoren und / oder Kreditnehmern verlangen können. Dies scheint die realistischere Option zu sein, kann aber mit einem höheren Zinssatz einhergehen und erfordert umfangreiche Verhandlungen mit der SOCB und Geldgebern.

Wie können das CPTPP und das Freihandelsabkommen zwischen der EU und Vietnam genutzt werden?

Der jüngste Abschluss der Verhandlungen zwischen der EU und Vietnam über die Freihandelszone (EVFTA) und die Unterzeichnung des CPTPP öffnen den Markt für ausländische Investoren weiter. Die Investoren können ihre Technologie und ihr Know-how, insbesondere aus Ländern mit hohem Entwicklungsgrad in erneuerbare Sektoren wie Deutschland, nun mit weniger Marktzugangsbarrieren nach Vietnam bringen und sicherer werden. Insbesondere ermöglichen der CPTPP und der EVFTA, dass ausländische Investoren die vietnamesische Regierung für ihre investitionsbezogenen Entscheidungen gemäß der Streitbeilegung durch Schlichtungsregeln verklagen können. Der endgültige Schiedsspruch ist bindend und durchsetzbar, ohne dass die örtlichen Gerichte seine Gültigkeit in Frage stellen. Dies ist ein Vorteil für Investoren, da der Prozentsatz annullierter ausländischer Schiedssprüche in Vietnam aus verschiedenen Gründen relativ hoch bleibt.

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Zögern Sie bitte nicht, sich mit Dr. Oliver Massmann unter omassmann@duanemorris.com in Verbindung zu setzen, wenn Sie Fragen haben oder weitere Einzelheiten dazu erfahren möchten. Dr. Oliver Massmann ist der Generaldirektor von Duane Morris Vietnam LLC.

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